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从9000美元涨到15000?“大宗商品牛市旗手”大力看好铜价

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  :从9000美元涨到15000?“大宗商品牛市旗手”大力看好铜价

  来源:华尔街见闻

  高盛继续唱多铜价前景,称在全球绿色能源转型需求推动下,铜价到2025年将达到每吨15000美元。

  高盛分析师Nicholas Snowdon团队发布报告称,随着铜在电动汽车和可再生能源项目中的使用激增,只有比当前高得多的价格才能让铜的供应得到补充。

  Snowdon认为,如果铜价继续保持在每吨9000美元附近,那么到2023年初,全球库存将耗尽。该行认为,要避免出现这种情况,价格将在12个月内达到每吨11000美元,然后在2025年升至每吨15000美元的平均水平。

  对于政府支持的全球绿色转型来说,铜是不可或缺的,所需的供应注定铜价将要飙升。

  现在铜价必须上涨,以激励出足够的供应来解决潜在的短缺问题,否则将有可能在2025-2030年出现长期供应稀缺。

  铜正面临历史性短缺

  这不是高盛今年第一次唱多铜价。

  早在今年2月,高盛就发布报告称,,而且是10年来最大的短缺,铜价将在很快时间内攀升至历史高位。

  高盛当时表示,今年一季度以来的一次反季节性库存消耗进一步加剧了本来就很低的铜库存的短缺程度,而上一次有如此大的清库存还要追溯到2004年。目前没有任何迹象表明铜的基本面出现松动。

  高盛认为,只有当2023-2024年铜供应高峰的来临才会彻底扭转目前铜供应短缺的问题。但无论如何,铜价都将在1年内创下历史新高。

  但此后铜价走势并像高盛预测那样快速拉升,LME期铜价格在2月攀升至9525美元相对高位便停滞不前,此后一直在9000美元左右徘徊。

  “铜可以抄底了!”

  但高盛依然维持乐观态度。该行4月初发布报告称,投资者应当利用近期铜价下跌机会积极抄底。当前铜价走低,只不过是遇到了“减速带”,一季度中期铜库存暂时升高使得部分资金离场。

  高盛坚信,目前铜的市场正在进入一个持续数个季度的供给短缺时代,从今年二季度到年底,精炼铜会出现74万吨的短缺,从而消化一季度35万吨的市场过剩,使得今年全球铜短缺达到39万吨。

  高盛认为,在绿色产业带动下,铜价未来有更大的提价空间。和绿色产业相关的铜需求今年将达到110万吨,按照该行的基本假设,2025年将达到300万吨,而到了2030年,将达到620万吨。该行维持未来3个月/6个月/12个月的铜目标价为9200美元/9800美元/10500美元。

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  长江商报记者 徐佳

  专注于集成电路先进封装技术的,受益于半导体市场需求的快速提升,业绩呈现高速增长趋势。

  4月13日晚间,晶方科技披露业绩预告,公司预计今年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润(净利润,下同)为1.2亿元至1.3亿元,同比增长93.19%至109.29%;扣非净利润为1.02亿元至1.1亿元,同比增长94.33%至109.57%。

  若从最高业绩预盈数来看,自2019年第三季度开始,晶方科技将实现连续七个季度扣非净利润增速超过100%。

  长江商报记者注意到,随着手机多摄化趋势、安防监控持续增长、汽车电子摄像应用兴起,使得晶方科技生产订单持续饱满,产能与生产规模显著提升。

  2020年,晶方科技晶圆级封装产品及非晶圆级封装产品产销两旺,产销率分别高达98%、100%。

  但需要注意的是,由于下游行业集中度较高,业绩高增的同时晶方科技的客户集中度也达到了近年来的最高水平。2020年,公司前五大客户合计销售金额占年度销售收入的比例为87.82%,近几年首次突破80%。

  扣非净利持续高增

  年报显示,2020年晶方科技实现营业收入11.04亿元,同比增长96.93%,归属于上市公司股东的净利润为3.82亿元,同比增长252%;扣除非经常性损益后的净利润为3.29亿元,同比增长401%。

  晶方科技业绩增速走阔主要始于2019年第三季度。2019年第三季度至2020年第四季度,晶方科技净利润分别为3036.03万元、5638.89万元、6211.35万元、9394.37万元、1.12亿元、1.13亿元,同比增长390.84%、38.48%、1753.65%、416.04%、269.12%、101.27%。

  同期,扣非净利润分别为1927.99万元、4568.74万元、5248.94万元 、7657.98万元、9553.46万元、1.04亿元,同比增长478.32%、400.36%、941.41%、1007.42%、395.51%、128.57%。

  延续高速增长的趋势,晶方科技预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.2亿元至1.3亿元,同比增长93.19%至109.29%;扣非净利润约为1.02亿元至1.1亿元,同比增长94.33%至109.57%。以最高预盈数来看,公司连续七个季度扣非净利润增速超过100%,但相较于去年高达10倍的涨幅而言,近两个季度公司业绩增速已有趋缓。

  不过,整体而言,晶方科技在2014年上市后的业绩表现波动较大。2015年、2016年和2018年晶方科技业绩出现回调,净利润整体由2014年1.96亿元下降至2018年的0.71亿元,2019年回升至1.08亿元。

  芯片封装营收及毛利率均大幅提升

  “宅经济”兴起加速了全球数字化转型,特别是5G、物联网、智能汽车、人工智能和机器学习等快速发展,这些都推动了市场对半导体产品的需求。

  随着手机多摄化趋势、安防监控持续增长、汽车电子摄像应用兴起,带动晶方科技的封装出货量大幅增加,推动业绩提升。

  年报显示,2020年晶方科技主营的电子元器件业务共实现营业收入10.85亿元,同比增长98.43%,毛利率49.92%,同比提升11.15个百分点。

  报告期内,晶方科技的芯片封装及测试产品实现营业收入10.71亿元,同比增长103.42%,毛利率则同比提升12.29个百分点至49.48%。

  从产销情况来看,去年公司晶圆级封装产品共生产76.1万片,销售74.58万片,同比增长89.05%、82.99%,产销率达到98%。同期,非晶圆级封装产品共计生产4459.08万颗,销售4459.13万颗,同比增长47.52%、36.36%,产销率超过100%。

  值得一提的是,相较于芯片封装而言,晶方科技的设计收入规模收缩明显。2020年,公司的设计收入为1434.36万元,同比减少29.91%。

  为了进一步扩大产能,今年年初晶方科技完成10.29亿元规模的定向增发,募集资金净额10.14亿元,计划全部投入到集成电路12英寸TSV及异质集成智能传感器模块项目。本次定增中,、财通基金、浙江韦尔股权投资公司、北信瑞丰基金、上海国企改革发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)均有参与认购。

  需要注意的是,由于晶方科技主要为影像传感器等芯片提供晶圆级封测服务,主要客户为影像传感器芯片设计公司。下游行业集中度相对较高,使得公司的客户集中度也相对较高,且呈现逐年提升趋势。

  2016年至2019年,晶方科技前五大客户合计销售金额占年度销售收入的比例分别为70.41%、69.40%、71.38%、79.65%。

  年报显示,2020年公司前五名客户销售额共计9.69亿元,占年度销售总额的87.82%,销售额占比近年来首次超过80%。

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